【圆钢】石油裂化管品质值得信赖

       流年，不断的见证历史，也被历史所裹挟。从美股的史诗级熔断，到负利率，再到一夜间，石油负时代的来临，没有不可能，只有想不到，再度引发活久见的感慨。因重要原油交割地库欣的储油空间接近极限，加剧了对即将到期的原油合约的抛售。昨日美国WTI 5月原油期货结算价收报-37.63美元/桶，暴跌300%。在经过“历史性”暴跌后，WTI原油期货5月合约一度涨至每桶0美元上方。WTI原油期货6月合约涨幅亦扩大至8%，布油涨超2%。但截至收稿，国际原油期货价格跌幅再扩大，布伦特原油创出2002年4月以来新低，跌破20美元/桶关口，WTI原油6月合约跌超21%，跌破16美元/桶。除了合约设计导致的空逼多等技术原因，市场何时回暖，关键要看需求何时恢复。只是，受疫情影响存在很大不确定性，市场预计转折点或在6月后，意味着石油对资本市场的影响仍有发酵的可能。油价大崩盘，引发避险情绪急剧升温，金价创一周来 升幅。纽约商品交易所6月黄金期货收涨0.7%，报1711.20美元/盎司；美股三大指数则集体收跌，截至收稿，道指期货跌幅扩大至1%，纳指期货、标普500指数期货跌约0.6%。受外围风波影响，国内三大股票指数集体低开，随后单边下行，创业板指一度领跌，跌近2%。4月21日黑色系大宗商品价格整体弱势运行，原材料降幅要明显大于成品材，尤其铁矿石期货重新被打回600元整数关口附近，跌幅迫近3%，双焦亦在2%以上，螺纹钢期货失守3400， 一度降至3300元上方，热卷跌破3200元高位，临近收盘降幅收窄，显示快跌过后底部略有支撑。资金流向来看，焦炭吸金高达4.5亿，其它以流出为主，期螺和铁矿失血迫近6亿元。不过，期螺主力持仓多空同减，减空高达2万多手，是减多的10倍有余，为明天增加了些许的悬念。
         圆钢现货市场小幅跟降，市场低价有可成交，杭州等个别市场有低价抄底的动作，但全国范围内的交投气氛依然较弱，下游采购不积极，观望情绪浓厚。总体来看，4月21日圆钢市场的冲击主要来自于外部风险，短期的扰动性成分较大，在市场调整过后，市场持续大幅度下破的意愿暂时来看不是很大，但目前风险并不是不存在。前期圆钢市场认为产量升，需求释放有限，价格调整并未结束，但随着去库加快，产需两旺的局面使得市场回暖的气氛回升，叠加期市换月补缺以及交割的逻辑，期市三周内的涨幅已经达到300元以上。但随着圆钢期货技术性突破以后，圆钢价格持续向上的力量开始减弱，又引发了多空转换的变化，后期市场的交易逻辑，转移到市场去库速度能否持续，来验证供需结构是否，这也是反推需求强弱的重要指标。若没有问题，圆钢价格会跌一跌，再往上涨一涨，若配合以国内真正意义上的降准、降息的兑现，反弹动力或略强一些。反之此波反弹结束，即便再涨也会被后期供需现实再度打回原形。

       去年以来，受全球经济增长放缓带来的钢铁需求下降影响，海外钢厂开始减产，而由于废钢下跌，使得长流程钢厂相对电炉成本竞争优势减弱，相对来看，生铁减量幅度要大于粗钢。今年随着疫情在海外不断蔓延，海外钢厂生产均受到不同程度地影响，尤其是进入3月后，欧美地区疫情形势更加严重，多国开始限制经济活动，钢铁企业在需求下降以及疫情防控影响下集中出现减产。其中，安赛乐米塔尔已决定暂时对意大利子公司进行减产，并关闭当地的几家工厂，还决定推迟原定于3月中旬在波兰重新启动Krakow高炉的计划；韩国浦项制铁关闭了其位于意大利、马来西亚、菲律宾和印度的海外卷板加工中心；印度JSW公司3月25日关闭一座高炉，削减三座高炉产能至50%，并于次日继续降至25%—30%；美国钢铁将在5月底前无限期地闲置俄亥俄州和得克萨斯州的钢管厂；日本JFE钢铁公司官方宣布预计将在2023财年前后关停其位于日本东部川崎地区的2号高炉，该高炉的炉容5000立方米。疫情蔓延对全球实体经济带来冲击，国际市场大多预期此影响将超过2008年金融危机时的水平。我们参考2008年金融危机时的全球粗钢和生铁产量变化，对后期产量变化来进行推测。在2008年10月—2009年9月一年的时间中，全球除我国外粗钢及生铁产量平均同比降幅分别达到28.13%和28.93%。1—2月全球除我国外的 和地区生铁产量已经出现4.3%的同比下降，3月全球钢企减产更加集中。我们分别用全年生铁产量同比下降5%、下降10%和下降20%来测算，2020年全球除我国外生铁产量将同比分别减少2280万吨、4561万吨和9123万吨，相应将减少铁矿石需求量3649万吨、7298万吨和14596万吨，后期铁矿石需求将面临较大的下行风险。另外，从我国钢材出口情况来看，1—2月我国钢材出口量为781.1万吨，同比减少288.6万吨，下降27%，创下2018年3月以来的快降速。虽然疫情在国内已经得到了很好控制，但海外疫情仍在不断蔓延，造成海外订单下降，钢材出口受阻情况已开始出现，钢坯及热卷等进口资源开始增多，预计出口下降趋势在未来几个月都很难得到缓解，出口下降和进口增加对国内钢材市场资源供应将形成较大压力。