近期国内期钢价格出现了较为明显的回调，宁夏无缝钢管螺纹钢2305合约自上周高点回落超200点，主要原因在于近期海外银行相继爆雷引发市场恐慌。另外，从产业层面看，当前虽然正处于“金三银四”传统消费旺季，且春节后下游需求明显强于去年同期，但由于大量期现正套入场导致现货投机买盘涌现，实际需求可能弱于表观需求，市场各方对需求的持续性存有疑虑。笔者认为，短期看，作为旺季合约，螺纹钢2305合约下方成本支撑较强，继续下跌幅度有限，但因需求尚待实质性修复，后期向上空间亦有限。宁夏无缝钢管当前焦炭和铁矿石价格仍处于高位，大部分钢厂利润仅维持在100—200元/吨，宁夏无缝钢管成本支撑强劲。尽管从长期看，焦煤和铁矿石供应均趋于宽松，但国内铁水产量随着钢价上涨也持续走高。截至上周，247家钢厂铁水产量增至237.58万吨，同比高7.65％。当前焦化行业整体处于盈亏平衡边缘，库存水平又在低位，焦炭价格大幅调降让利于钢厂的可能性不大。铁矿石方面，国内钢厂库存自年前就一直维持低位，一旦价格大幅下跌，将激发钢厂补库需求。宁夏无缝钢管因此短期铁矿石和焦炭价格均缺乏大幅下跌的基础，成本端有望继续支撑钢价。从地产数据看，2月份房地产开发投资完成额同比下降5.7％，房屋新开工面积同比下降9.4％，房屋施工面积同比下降4.4％。施工及新开工数据同比继续下滑反映出房地产用钢需求仍弱于2022年。而宁夏无缝钢管从土地供给看，2022年1—12月份，购置土地面积同比增速-53.4％，土地成交金额同比增速-48.4％，在房企自身资金紧张、融资较困难的情况下，去年房企拿地量明显下滑，存量待开发土地面积的下滑对应用钢需求释放潜力的下降。笔者认为，房地产市场仍处于弱复苏阶段，宁夏无缝钢管在新开工和施工等前端数据明显改善之前，房地产市场的用钢需求较为有限。
数据显示，截至2月9日当周，宁夏3087无缝钢管国内螺纹钢产量增加11.21万吨至246.11万吨，农历同比减少9.87万吨；社库环比增加89.9万吨至884.82万吨，农历同比减少0.68万吨；厂库环比增加19.94万吨至338.35万吨，农历同比增加22.42万吨。当周螺纹钢表观消费量环比回升53.32万吨至136.27万吨，宁夏3087无缝钢农历同比减少28.3万吨。宁夏3087无缝钢当周螺纹钢产量大幅回升，其中长流程产量增加0.51万吨，短流程产量增加10.7万吨，宁夏3087无缝钢短流程钢厂复产较为明显。宁夏3087无缝钢“螺纹钢总库存连续第八周增加宁夏3087无缝钢，目前总库存农历同比增加21.74万吨；螺纹钢表需明显回升，仍低于去年同期。目前螺纹钢整体仍处于低产量、低库存、低需求局面，自身供需驱动不强。”光大期货黑色系总监邱跃成说，土耳其地震导致当地钢厂生产及运输受阻，对国际市场供应格局形成一定影响，对国内钢材市场价格也形成一定提振，具体仍有待进一步观察。另外，高层强调稳定社会预期，努力实现经济运行整体好转，各种提振经济措施密集出台，从宏观驱动看目前钢材价格支撑依然较强。
过去一年，美联储已8次上调基准基金利率，至目前4.5％-4.75％的目标水平宁夏合金无缝钢管。从表面上看，基金利率决定了银行之间的隔夜拆借利率，但它会传导到抵押贷款、汽车贷款和信用卡等众多其他消费债务产品。亚特兰大联储总裁拉斐尔?宁夏合金无缝钢管博斯蒂克等官员近期则表示，加息很快就会结束。不过，包括美联储沃勒（Christopher Waller）在内的其他人对近的通胀数据表示担忧，并表示紧缩政策可能会继续下去。当日，宁夏合金无缝钢管鲍威尔还在讲话中更是提及：“如果所有数据都表明加快紧缩是有必要的，那我们将准备加快加息步伐。”多位市场人士解读称，这些言论有两层含义：一是联邦基金利率的峰值终水平可能高于美联储官员此前所暗示的水平；二是由于通胀数据继续走高，宁夏合金无缝钢管上月转向小幅加息25个基点可能是短暂的。多家机构上调利率终值预期在鲍威尔发表讲话之前，市场还普遍乐观地认为，美联储能够在不让经济陷入困境的情况下抑制通胀。
目前，需要注意铁矿石市场的利空因素逐渐积聚。宁夏合金无缝钢管一是，不论从钢厂利润还是铁矿石生产成本来看，130美元/吨的铁矿石价格已经处于估值偏高区域。近期钢厂利润虽然有所修复，但仍处于低位，且按照当下钢材的现实需求状况，高成本向下游传导的可能性不大。同时，目前铁矿石价格已经超过了大部分高成本矿的生产成本，宁夏合金无缝钢管中期来看，可能刺激铁矿石供应的加速回升。二是，按照以往历史经验，钢厂在复产之前一般都会经历一轮原料补库，但是我们从春节之后两周的数据来看，宁夏合金无缝钢管钢厂铁矿石库存和铁水产量走势呈现明显背离，表明钢厂当下对原料补库依旧持谨慎态度。若钢厂原料低库存现状持续至3月上旬，则利多因素有可能会转化为利空。三是，政策调控因素。今年开年以来，发改委在1月6日、15日和18日连续对铁矿石价格进行调控，政策调控预期对铁矿石价格也会形成一定的压制。所以，后期一旦原料价格走弱，宁夏合金无缝钢管则可能带动螺纹钢价格进一步调整。综合来看，短期需求强预期仍会对螺纹价格形成一定支撑，但未来1—2个月在需求证伪和成本端负反馈风险增加、供应回升等因素影响下，价格可能延续阶段性调整趋势。
